経済観察日記・モノラインは救済されるのか？

経済

本日も色々な動きあり。

銀行8社がAmbacを救済....か？（東スポ風

  • 上記は本日のNY株価推移。朝からずっと売り手が支配していたが、残り30分で相場は急転。Dow, NASDAQ, S&P500いずれも緑に。
  • なんでも、CNBCがAmbac bailout(Ambac救済)というニュースをテレビで流したらしい
  • Web掲載された記事を読めばわかるが、「救済策がまとまるとしたら、来週の月曜か火曜日。まとまらない可能性もある。」という、匿名関係者の証言がでている。
  • 救済に名乗りを挙げているのはBarclays PLC、BNP Paribas、Royal Bank of Scotland Group、Societe Generale、UBS AG、Wachovia CorpそしてDresdner Bank
  • 要は、Ambacが逝ってもらっては困る人達
  • これらの銀行が、Ambacに「数十億ドル」の資本を注入する
  • 新株発行および貸出の二面らしい
  • 当面の資本手当てがつけば、AAA格は保持できるという読み

微妙

  • 株式市場の反応を見ればわかるけど、Ambacが救済されるのはでかい
  • 信用収縮に一定の歯止めがかかるから
  • ただし、単純な資本注入といえども問題は山積み
    • 既に新株発行による増資を繰り返しているのに、また増資→希釈化進行
    • 分担率決定方法。モノライン格付け維持で恩恵を得られるのは上記8行以外にもたくさんある。そいつらはただ乗り。それでいいの？
    • 会計上の課題。自分がこれから受け取る保険金を保険会社に預けておくというのは、出資といえるのか？
    • 救済に回る銀行自身の体力。Citiは今でも60〜120億ドル程度準備金不足の疑いあり。
    • そもそも、いくら準備すればどれくらいの期間AAA格を維持できるのか？
    • 四半期で36億ドルの損失があったのではなかったっけ？

ところでMBIAはどうよ

ということで、自分の予想は...

  • 月曜か火曜に８行による救済大枠合意が発表される
  • が、詳細合意には至らず
  • 格付け機関は「2月いっぱいでなんとかして」と圧力をかける
  • そのまま月末になって、ご破算
  • どさくさまぎれに、MBIAはAA格に下げられる