GSE救済

Across the Curve: Sunday Night Stream of Consciousness on the Bailout

上記記事は今回のGSE(Fannie/Freddie)救済を債券トレーダーの目線から色々考察している。

ニュースでは派手に報道されたけど、実際のところ細かい情報はまだ不明。明日月曜の朝になってみないとわからない点は多いらしい。とはいうものの、著者は「わかっている範囲でいえば、この救済策は良いアイデアではない」と述べている。

The taxpayers are assuming a massive set of liabilities and assets with no clear path to the ultimate outcome.

結局しわ寄せは米国納税者に。しかも、最終的にどれくらいの負担になるのかは見えていない。

If the agencies do need to tap the discount window, it will require the Federal Reserve to sterilize those actions with sales of treasury coupon securities. The Federal Reserve has already lent out a significant portion of its balance sheet in an earlier iteration of this crisis. To the extent that they need to supply significant liquidity to FNMA and Freddie that might engender another set of problems.

• Fannie/FreddieがFedのWindowを通して資金調達する場合、Fedは相応分の国債を市場放出する必要がある
• でもFedの台所は既に火の車
• そんな状態でFannie/Freddieに流動性を与えようとするのなら、それは他の問題を引き起こす可能性がある

たぶん、ドル急落とか原油高騰とかを言ってるんだろうなぁ..