週末考察・株価はどこまで落ちるか
第３四半期の決算がそろってきて、P/E比の「E(earnings)」がどうなっていくかも見えてきた。
WSJ: Autumn Is Here. Now for the Fall...
Bears are well below the consensus in their answer. Barry Ritholtz, director of research at Fusion IQ, for example, says he reckons that 2009 earnings could drop to about $50 a share.
- The Big PictureでおなじみのBarry Ritholtz氏は、2009年のS&P500 earningが「$50くらいになるかも」と予測している。
In that case, even a multiple of 14 times would bring the S&P to about 750 -- nearly 15% below current levels.
P/E比を14と仮定して、S&P500は750まで落ちる。現状よりさらに15%の下落。*1
では、P/E比はどれくらいになるだろう？
Marketwatch: How low are P/E ratios?
- 1871年以降、S&P500 P/E比が10を下回っていた期間の割合は17%
- 最後にP/E比が10を下回ったのは1984年
- そして、現在のP/Eは18.1
- 1871年以降、P/E比が18.1を越えた期間の割合は21%
- つまり、今のP/E比は特段低いとはいえない。
- 弱気相場の終盤にP/E比が高めの値になることはあるが、現在はそういう状況ではない。
- おそらく、まだP/Eは下がる。
3つの筋書き
- P/E比が歴史的平均の17まで下がり、Earningsが$50→S&P500底値は$850
- P/E比が弱気相場の10まで下がり、Earningsが$50→S&P500底値は$500
- その中間を取ると、P/E比13.5、Earningsが$50→S&P500底値は$675
