素朴な疑問

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Los Angeles County has 2,205 Homes that are valued at $1 Million or More in Shadow Inventory. MLS Only Lists 32 Foreclosures with a Price Tag of $1 Million or Higher.

  • Los Angeles郡にある100万ドル(9500万円)以上の住宅のうち、2205件がフォアクロージャの過程にある。(ROE, NOD, or NTS)
  • だがMLSに売り物として登録されているのは、わずか32件。
  • つまり、2173件は金融機関のバランスシートに乗ったまま。
  • 売れたら損失が確定してしまうから？
  • どれくらい損失がでるのだろう。
  • 記事にはこんな一例が→評価額110万ドルに対し、貸付額520万ドル。差し引き410万ドルの不足...
  • これは極端な例かもしれない。そうじゃないかもしれない。
  • でも一件100万ドルとしても、2200件なら22億ドルの損失だ。LA郡だけで。

WSJ: Second Mortgages Vex Borrowers(借手を苦しめる第二抵当)

Why do junior-lien mortgages matter? The $1 trillion of junior-lien mortgages outstanding in the U.S. at the end of 2009 added up to only about 10% of total home-mortgage debt, according to Federal Reserve data. But many banks have large holdings of these junior liens.

  • Second Mortgageの貸出残は全米で1兆ドル。(95兆円)
  • これらの債権の大半は銀行が保有している。
  • ホームエクイティローンみたいに、家の含み益を「担保に」貸し出しているので、家の価格が下がれば債権はほぼ無価値に。
  • ただし、リコースなので債権者は借手に「返せゴルァ」と言い続けることができる。給与から天引き返済させることも可能。
  • とはいうものの、1兆ドルを給与天引きでちびちび回収するのは時間かかるだろうなぁ。

でも銀行は儲かっている

LAT: Intel, JPMorgan earnings boost optimism on Wall Street

  • 好決算をだしてきたJPMorgan

JPMorgan's $3.3-billion profit showed how much quicker the economic recovery has been for Wall Street than it has for average Americans. The biggest boost came not from the retail bank, where ordinary customers have accounts, but from the firm's elite investing activities, which provided more than two-thirds of the bank's profit. Bond trading, the most profitable part of JPMorgan, has been aided by the low interest rates offered by the Federal Reserve.

  • 33億ドルの利益を支えたのはリテールではなく、投資部門。
  • 利益の2/3は債券取引から生まれている。
  • Fedが超低金利で供給する短期資金を借りて、高利回りの長期債券で運用すりゃ、そりゃ利益でるわな。
  • LA郡の高級住宅のローン焦げ付きなんてJPMorgan単独でも四半期で回収できる。
  • Second Mortgageの1兆ドル焦げ付きはちょっとしんどいけど、レバレッジ効かせて国債で回せば10年もあれば回収できるでしょ。

素朴な疑問

  • 「中央銀行が超低金利で貸し出し、銀行はそれを長期国債で運用する」
  • これで銀行が儲かるのなら、なぜいつの時代もどの国でも実行しないの？ ずっと続ければいいじゃん。
  • なぜ、対象を銀行に限定するの？　別に普通の企業や家庭でも同じことさせればいいじゃん。

自分の回答仮説

(1) この構造は「利益」は生んでいるが「富」を生み出しているわけではない

  • 投資家から集めたお金で運用しているのならともかく。
  • Fedが「無」から生み出したお金を借りてもねぇ。

(2) この構造は永続しない