国債消化不良

株 経済

Across the Curve: Some Opening Comments May 27, 2008

直近の財務省による国債入札は以下のとおり。

  • 5月28日...2年物300億ドル
  • 5月29日...5年物190億ドル
  • 6月3日(予定)...1年物150億ドル(推定)

Winter: Fed Freezes as Treasury Supply Explodes

  • 本日、Fedは20億ドルの資金吸収を実施。
  • Fedは財務省発行の国債を買い上げる余力がない（流動性供給のために資金供給し尽くしている）
  • 今日、民間から吸い上げた20億ドルだけでは、明日の入札の1割も買えない
  • となると、入札は不調になり「それなりの価格」で落ち着くことになる。
  • つまり、金利上昇。

金利上昇が株に与える影響

  • 今日のS&P500終値1385とP/E23.1そして、5年国債利回り3.25%を、例の株価計算ツールに入れてみると...
  • 収益成長率「マイナス2%」を期待した株価だったことがわかる。
  • どう考えても期待高すぎ。

S&P500収益はどれくらいになるか？

  • こんなレポートをみつけた
  • Are Earnings Expectations to High?
  • 2008年度のS&P500収益は、前年比で３０％低下し、P/Eも15くらいになる、と予想している。
  • 今日の国債利回りを加味すると、S&P500株価は...$650になってしまう...